經濟短期內或築底企穩 國內地產中介集體圍剿搜房網

經濟短期內或築底企穩 基金看好能源地產階段性機會

□本報記者 曹乘瑜

受打新影響，上周A股市場 呈現下跌走勢，上證指數收於2026.67點，周跌幅為2.13%，深證成指收於1050.11點，周跌幅為2.71%。尤其周四大盤下跌幅度較大，以中 小盤、創業板指數帶頭領跌，板塊上則以傳媒、商業貿易跌幅最大。業內人士認為，接下來打新影響或許會消除一些，而股市在政策轉暖的情況下，房地 產、能源等 有望出現階段性機會。

海悅地產

看好微刺激下能源地產

基金公司認為，上周市場大跌，主要是因為上周四隻新股開始申購，機構為了打新得騰挪出資金，有的甚至賣股打新，四隻新股申購資金超過3800億元。不過，業內人士認為，目前來看，新股的中簽率較低，未來打新的熱情將降低，或許，部分被打新套牢的資金會回到股市。

部分基金公司對下一階段的市場較為樂觀。博時基金研究部總經理聶挺進認為，目前政策層面上出現了一個比較好的環境氛圍，貨幣政策和財政政策上已經開始了 局部的定向寬鬆，同時一系列的微刺激也正在逐步落實，所以政策層面正在向偏暖的方向發展，股市也有望迎來一定的投資機會。他表示，未來一個階段，比較看好 定向微刺激下的能源、特高壓投資，以及包括房地 產在內的一些金融板塊的投資。

展望後市，上投摩根認為，短期具有成長性和熱點主題的小 市值股票仍可能繼續成為市場表現的主力軍。具體從行業景氣趨勢看，結合產業政策，電子、醫葯、傳媒或表現較為平穩；而光伏、電動汽車、環保、軍工、通信有 改善可能；此外，與能源安全密切相關行業值得重視。建議後續尋找低估值高紅利個股，並遵循低估值高紅利個股和主題改革兩條主線，關注優質成長股及主題價值 股的投資機會，可重點關注電子、醫葯、旅遊、新能源及智慧城市、信息安全主題的個股投資機會。

國泰基金認為，在流動性相對寬鬆的局面下，我們認為如果A股出現一輪反彈，那麼一些傳統行業中的藍籌股公司會存在結構性的投資機會。具體來看，這類公司須具備兩個條件，一個是行業基本面出現轉機，另一個是這些公司的前期估值必須已經相當便宜。

經濟短期內或築底企穩

上周，越來越多的銀行被納入定向降準行列，包括股份制銀行，部分基金公司都預測政策層面將進一步寬鬆。上投摩根認為，整體分析，隨著之前穩增長措施逐步顯效，經濟短期築底企穩。近期觀察，宏觀經濟數據、政策面、流動性等各方面均有所好轉。

不過，大成基金判斷，宏觀經濟已經走入底部區域，在連續穩增長髮力之後高頻數據略顯好轉，但最近兩期數據顯示經濟仍有下行壓力，說明穩增長力度還不足以 使經濟進一步企穩，預計力度仍然會加大。其次，我們預計，穩增長加大基建投資力度的同時必須配合地產政策的放鬆，預計短期內地產政策有放鬆的可能性。第 三，隨著經濟的企穩，通脹回升較快，目前預計未來2至3個月通脹大概率在5%以上，貨幣政策可能會出現拐點。

華商基金研究發展部宏觀 策略研究組認為，真正企穩恐怕還要到8、9月份。華商基金錶示，首先，過去兩年，每年4、5月份都出現過工業增加值數據一個月的回升，股市也出現過短暫反 彈之後的回落。其次，從數據角度來看，當前中採大型企業PMI還沒有明顯回升的跡象，這表明經濟主體企穩較為勉強；而且，一般來講政策傳導到實體經濟需要 兩個季度的時間，今年政策實行微刺激，因此傳導時間應當是三個季度，那麼從1月份銀行間利率和匯率雙降算起，真正企穩應當到8、9月份。（來源：新浪新聞 網）

海悅仲介

國內地產中介集體圍剿搜房網

樓市下滑寓言：地產中介與搜房網的戰爭

張曉玲

去年在美股市場風頭強勁的搜房網，最近遭遇國內地產中介的集體“圍剿”。

自此前杭州、青島、北京等地中介聯盟呼籲抵制搜房後，6月18日，深圳中原、美聯等四大中介聯手，要求搜房降低埠費，並宣佈停止與搜房電商在新房上的合作。

房地 產中介與搜房、安居客等垂直類房產網站本是一條鏈上的地產服務機構，但在樓市下行時期，二手房市場備受打擊，成交低迷已持續數月，而降價調整或剛剛開始，導致雙方的“和諧”被打破，利益之爭擺上了桌面。

新房快速增長時期即將過去，大中城市二手房將逐漸占據主導地位，但二手房服務機構與消費者的需求尚有較大差距。搜房網主要面向二手房經紀機構開發的核心 產品“搜房幫”，其盈業模式是收取埠費，但僅限於房源信息發佈，並不能解決交易雙方的真實性問題，虛假房源仍充斥網路；另一方面，大型中介機構正在嘗試建 立自己的互聯網平臺，與搜房、安居客競爭。二手房服務平臺即將迎來大變局。

埠費之爭

6月18日上午10時，中原地產、世華地產、中聯地產和美聯物業組成深圳中介聯盟，目標直指搜房網。

“這次抗議的焦點就是搜房幫埠套餐的持續升級引發的，”據中介人士介紹，近年來，搜房網通過埠版本的提升來促成埠費的加價，從搜房幫60到搜房幫600，2008年至今，相應埠費用從每月每人60元一路飆升到600元。

作為搜房二手房的主力產品，幾乎大中型中介公司經紀人人手一個埠，天天到搜房幫刷房源。套餐的級別越高，可發佈房源的數量和刷新的次數越多。

與此類似的是，之前的3月份，諸多中介與安居客戰爭的焦點是“競價排名”，即按點擊收費，付費越多，搜索房源排名越靠前。

在易居中國聯席總裁丁祖昱看來，搜房埠套餐與安居客競價排名，都是當前尚未成熟的中介行業白熱化甚至惡性競爭下的產物，是市場選擇的結果。市場好的時候，中介可以去競價抬高套餐費，但市場下行，各家均承受不起了，紛爭即由此產生。

深圳中介聯盟提出諸多訴求：搜房只能在深圳市場銷售中介聯盟認可的60版、120版埠產品；給中介聯盟各家公司提供各版本埠的價格在現有折扣上再給予五折；停止對APP產品額外收費等。

中介聯盟表示，如果搜房無法滿足所提要求中的任一項，中介聯盟與全國各地方中介公司將採取統一行動，終止與搜房的合作。

杭州市中介抵制時，搜房CEO莫天全曾給出了和解方案：埠費各套餐6折並給中介戰略合作伙伴1000萬低息貸款支持。但丁祖昱認為，中介的訴求不僅僅在 於打折，而是希望回到60版甚至更低。此外，各家中介的訴求並未達成共識。丁祖昱指出，中介與搜房的條件差距很大，預期雙方的戰爭短期內不會結束。

搜房模式之弊

在巴西世界杯開戰的同時，搜房網在美國納斯達克的股價爆跌20%，而其同行樂居股價也受到影響。香港一投行人士透露，近期評級機構下調了搜房股票的評級。

搜房網是中國最大的房地 產垂直門戶網站，擁有近3500萬註冊用戶。它的營收由線上廣告、房源發佈和電子商務三部分構成。

其中，房源發佈來自中介。房地 產中介通過支付一定費用獲得搜房網提供的埠。通過埠，中介公司可以將房源信息推送到搜房網前臺，供購房租房者搜索、瀏覽。

數據顯示，搜房網房源發佈業務收入從2008年的1600萬美元漲到2013年的1.62億美元，6年漲了9倍。2013年，此項收入占搜房網營收的29.5%。

同期，房地 產中介為每個埠支付的費用從幾十元漲到了幾百元，而每個埠帶來的收益並沒有成倍上漲。在房價上漲、成交活躍的時候，中介基本不會抱怨，當成交低迷時埠費就成為不能承受之重。

2014年以來，房地 產市場進入調整期，二手房成交量連續下滑。1-5月杭州主城區二手房成交套數8055套，同比下降近52%；5月北京二手房住宅簽 約量為7272套，為2009年以來同期最低；5月深圳二手房成交套數為5531套，環比下跌8.23%，同比下降22.95%。在這樣嚴峻的形勢下，房 產中介的生存狀態已然受到威脅，“關店、裁員、降成本”——中介應對危機的三部曲又一次全面啟動。

“資本市場的反應並不過分。”上述投行人士認為，在房地 產市場前景難料的情況下，搜房網、安居客接連受到大型房產中介聯合抵制，暴露了線上、線下商家之間的深層矛盾及房地 產電商議價能力的不足。

互聯網從業人士介紹了美國Zillow公司與搜房網的不同。Zillow作為美國最大的房地 產信息發佈公司，其運營的核心在於搭建一個真正的房價評估系 統，為買賣雙方構建平臺，而不僅僅是一個房源展示；此外，其對經紀人的收費模式為發佈房源免費，更多的是通過增值業務包收取費用；同時，也對房源信息的真 實性進行監控，以讓買賣雙方更好知道區域真實的房價。

互聯網“免費”的思維在其Zillow平臺上得到充分應用，充分實現攜C以令 B，從而獲得更多的流量、真實的交易數據等。而搜房網的房源發佈量雖然占據中國50%左右的市場份額，但並不對房源真實性進行監控，也沒有建立一個房價評 估系統，並未為買賣雙方搭建一個更好更專業的平臺。因此市場也不由它說了算。

二手房市場變局

丁祖昱指出，刷新房 源成為主流模式，說明中國房地 產中介行業還很不成熟，重覆房源、虛假房源充斥互聯網。以青島為例，下架之前有25-30萬套房源，下架之後還有四五萬套房 源，但整個2013年青島才成交二手房3.77萬套，可見原來的25-30萬套房源大部分是虛假或重覆房源。

“按埠或點擊收費，搜房網、安居客們沒有動力去杜絕虛假信息。”互聯網觀察人士指出， 搜房網二手房房源發佈實際上是從中介手中搶蛋糕，是典型的零和博弈。

中介與搜房之戰的背後，滿足用戶需求的方式在發生轉移。當鏈家、我愛我家、中原、21世紀不動產這些大型經紀機構從過去單純的信息搜集匹配、小本經營， 發展到具備品牌影響力和數百家連鎖店的時候，勢必通過特有的服務模式爭取更多的市場；當上游平臺無法提供更好的服務，這些經紀機構自發創造和逼迫上游革新 的力量也會越來越大。

更深層次的行業變局則正在發生：大中城市將進入二手房主導時代。

數據顯示，城鎮化率越高， 二手房成交量越大。例如，深圳2013年二手房成交面積與一手房成交面積比例為170%。城市化進程相對較弱的天津、成都、杭州、南京等一批二線城市，很 快也將步入二手房超越新房的時代。不動產統一登記制度的推進，也將對二手房市場產生重大影響。

對於垂直互聯網網站來說，中介的底氣在於它擁有大量房源。如果搜房、安居客、58同城能夠在房源這一層通過互聯網的手段截斷上游，中介行業將迎來徹底的變局。大中介將消亡大半，執證經紀人的時代將到來。

但另一方面，房地 產互聯網平臺可複製性太強，在深圳、北京和上海，品牌二手房經紀公司已開始搭建自己的互聯網平臺。深圳世華地產有關人士向21世紀經濟報導記者透露，世華地產新版Q房網已於近日正式上線。搜房、安居客等將面臨更多的競爭。（來源：新浪新聞網）